全球ETF投资达至超10万亿美元的创纪录水平 BBH称市场拐点已出现

特约记者 胡天姣 深圳报道

投资者对ETF的接受度和偏好强劲且持续，市场走势已将ETF行业推至创纪录高位。

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在股市反弹和资金流入强劲的推动下，投资于全球交易所交易基金(ETF)的资产达到创纪录的10.32万亿美元，超过了2021年底创下的10.26万亿美元。同期，共同基金见证了约8000亿美元的流出。

“拐点已经出现，投资者开始重新调整其资产配置。”布朗兄弟哈里曼银行 （Brown Brothers Harriman,BBH）亚洲ETF服务总监Chris Pigott在接受21世纪经济报道记者专访时称，很多有意思的趋势在发生，宏观环境影响了机构投资者对ETF市场的整体情绪，及其采取的相应策略。

面对高企的利率环境与市场波动，投资者显然采取了一种更为风险驱动的策略。Chris Pigott说，投资者加大对风险管理策略的关注，这也可以被视为贝塔驱动的结果。投资者也正在寻找一种波动性相关产品，加大对收益的关注。

较低的产品风险与成本，易获取性、较高的流动性以及透明度为推动ETF市场受青睐的主要驱动因素。

与此同时，投资者越来越认识到ETF作为长期投资基石的属性，即在建立一个长期投资组合中不可或缺的工具，无论处于何种市场周期。Chris Pigott表示，经过几年间的发展，ETF不再仅充当一种被动的工具，而是一个容纳广泛且不同策略与投资风险的工具包。

根据BBH于5月27日发布的《2023大中华区ETF投资者调查》报告，全球投资者对主题ETF的兴趣仍在继续，超过90%的投资者计划维持或增加投资。其中，互联网/科技是最受欢迎的主题策略。在大中华区，约有75%的投资者预计今年将加大对ETF的投资。“大中华市场内的机遇日趋增加。虽然全球范围内的ETF更为完善与成熟，但该区域ETF市场发展势头强劲。”

尽管基数较低，主动管理型ETF的快速增长，使该行业得以从传统的指数追踪核心向外扩张。

Chris Pigott说，与亚太地区相比，主动管理型ETF在海外市场发展相对较为成熟，即便如此，在全球10万亿ETF市场中，该类别ETF规模仅约5%。然而，截至今年前4个月，全球约有20%的新ETF资金流向主动管理型ETF，后者目前规模约5,500亿。“意味着存在一些被压抑的需求，值得持续关注。”

除转向主动管理型与主题ETF外，对固定收益ETF的兴趣与投资活动也出现较为明显的增幅。今年前四个月内，全球约有50%的净ETF资产流入固收型ETF，而在去年，该数值仅为28%。Chris Pigott认为，投资者应继续关注主动管理型ETF和固定收益ETF产品，预计动力将持续存在。

ETF市场呈碎片化，投资每个市场需要不同的方法。Chris Pigott强调，很难有一个放之四海而皆适用的策略，定制的产品由此变得重要-专注于特定的市场或该市场内的特定领域。

中国ETF市场的发展迅速，现已成为仅次于日本的亚洲第二大ETF市场。目前，中国的ETF市场或是亚太地区中增长潜力最大市场，也为亚太地区内新资金流入量最大的ETF市场。

通过QFII、南向通与北向通等强大的产品平台，跨境资金得以流入中国内地市场，以获得广泛的敞口。科技、人工智能等增长领域成为关注重点。

深交所数据显示，截至2022年底，跨境ETF规模超1900亿元，增长率超七成。

从跨境投资的角度来看，BBH调查的中国内地投资者对风险管理ETF、固定收益ETF与主题型ETF显露出明显兴趣。ESG为其次，约有50%的中国内地投资者有兴趣在未来一年内增加对ESG投资的配置。

“ESG类ETF有些独特，尽管广受关注，但目前亚洲地区尚未有相匹配规模的资金真正流入此领域。相较之下欧洲机构更愿意将资金配置在ESG类产品。”Chris Pigott表示，造成这一差异的关键在于，欧洲以外其他司法管辖区内仍然缺少全面的ESG产品平台。

机构有持续的兴趣保持或增加对中国内地资本市场的敞口。总体看，各地区的受访投资机构约一半计划在2023年继续以配置ETF的方式增加对中国内地市场的投资。Chris Pigott称，地理位置越接近中国内地的市场，对投资内地市场的兴趣越浓厚，其中香港地区市场需求最为显著。

在BBH访问的机构中，29%的全球投资者计划今年增加对中国内地直接投资的敞口，65%的香港地区投资者计划增加对拥有中国内地市场敞口的ETF的配置。

不同类型的新跨境项目持续迭代，随着监管机构的持续探索以及符合条件的产品不断扩容，中国跨境ETF市场将日趋成熟。“资格要求的逐步放宽，相信也会为投资者提供规模更大的产品平台。”Chris Pigott表示，若规则进一步适当放宽，将推动跨境ETF市场内的活动和交易。

谈到中国ETF市场未来发展时，Chris Pigott认为提升ETF市场成本效益，降低二级市场的交易成本，同时提升一级市场交易机制确保交易系统高效运作，以及推动更多元化的产品平台将有助于推动ETF市场的健康发展。

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